4月30日，滬深北交易所修訂發(fā)布了股票發(fā)行上市審核規(guī)則等業(yè)務(wù)規(guī)則（統(tǒng)稱“IPO新規(guī)”），進一步從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

整體來看，IPO新規(guī)主要圍繞嚴把市場入口關(guān)、提高發(fā)行上市財務(wù)指標、強化財務(wù)真實性審核、加大現(xiàn)場督導(dǎo)力度、壓緊壓實中介機構(gòu)責(zé)任等方面展開。

此次修訂全面上調(diào)了主板上市指標，進一步明確了主板定位評估具體維度，增強了企業(yè)到主板上市的合理預(yù)期。

科創(chuàng)板方面，在證監(jiān)會正式修訂發(fā)布《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》（簡稱《指引》）后，上交所也同步修訂《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》（簡稱《暫行規(guī)定》），上調(diào)研發(fā)投入等科創(chuàng)屬性評價指標，更精準支持“硬科技”企業(yè)到科創(chuàng)板上市。

創(chuàng)業(yè)板方面，深交所適度提高了相關(guān)上市標準的財務(wù)指標，以進一步推動提升創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量，強化企業(yè)抗風(fēng)險能力和成長性。

北交所則從完善板塊定位，優(yōu)化審核程序要求，進一步壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)等各方責(zé)任等方面著手，優(yōu)化股票發(fā)行上市審核制度。

適度提高指標 強化板塊定位

優(yōu)化板塊定位是完善多層次資本市場體系、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要安排。

為了更好支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，強化科創(chuàng)屬性要求，進一步凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色，4月30日，中國證監(jiān)會修訂了《指引》。修改后的《指引》適度提高了對科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的研發(fā)投入、發(fā)明專利數(shù)量及營業(yè)收入復(fù)合增長率要求，旨在引導(dǎo)科創(chuàng)企業(yè)更加重視科研投入和科研成果產(chǎn)業(yè)化，促進申報企業(yè)質(zhì)量進一步提升。

上交所同步修訂了《暫行規(guī)定》。本次修訂完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準，強化衡量科研投入、科研成果和成長性的關(guān)鍵指標。

具體來看，將“最近三年研發(fā)投入金額”由“累計在6000萬元以上”調(diào)整為“累計在8000萬元以上”；將“應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利5項以上”調(diào)整為“應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)并能夠產(chǎn)業(yè)化的發(fā)明專利7項以上”；將“最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率”由“達到20%”調(diào)整為“達到25%”。

將例外條款中“形成核心技術(shù)和應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利（含國防專利）合計50項以上”，同步增加發(fā)明專利“能夠產(chǎn)業(yè)化”的要求。

創(chuàng)業(yè)板方面，深交所立足嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、支持有潛力的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等現(xiàn)實需要，修訂《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，進一步明確創(chuàng)業(yè)板定位把握的具體標準，優(yōu)化企業(yè)成長性的量化指標，增強其適應(yīng)性和引導(dǎo)功能。

據(jù)悉，本次修訂強調(diào)創(chuàng)業(yè)板成長性要求，將創(chuàng)業(yè)板定位評價標準中的營業(yè)收入復(fù)合增長率指標由20%適度提高至25%，支持有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

新修訂的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》則適度提高創(chuàng)業(yè)板第一套上市標準的盈利門檻，將最近兩年累計凈利潤指標由5000萬元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤不低于6000萬元的要求，突出公司的抗風(fēng)險能力。

同時，適度提高創(chuàng)業(yè)板第二套上市標準的預(yù)計市值、收入等指標，將預(yù)計市值由10億元提高至15億元，最近一年營業(yè)收入由1億元提高至4億元，進一步提升有潛力的“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”企業(yè)直接融資質(zhì)效。

北交所方面，明確主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育經(jīng)濟發(fā)展新動能，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。發(fā)行人申請公開發(fā)行股票并上市，應(yīng)當(dāng)符合北交所定位，保薦機構(gòu)應(yīng)當(dāng)核查并作出專業(yè)判斷。對于不符合市場定位和產(chǎn)業(yè)政策的，北交所可終止審核。

增強穩(wěn)定回報能力 突出主板“大盤藍籌”特色

目前，滬深交易所主板已聚集了一大批事關(guān)國計民生的骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭，市場各方對主板定位已經(jīng)達成基本共識——突出“大盤藍籌”特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

在本次規(guī)則修訂中，滬深交易所適度提高了主板上市指標：

主板第一套上市標準的最近3年累計凈利潤指標由1.5億元提高至2億元，最近1年凈利潤指標由6000萬元提高至1億元，最近3年累計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由1億元提升至2億元，最近3年累計營業(yè)收入指標由10億元提升至15億元。

主板第二套上市標準的最近3年累計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額指標從1.5億元提升至2.5億元，進一步突出主板大盤藍籌定位，提升上市公司穩(wěn)定回報投資者的能力。

主板第三套標準的預(yù)計市值由80億元提高至100億元，最近1年營業(yè)收入由8億元提高至10億元，強化行業(yè)代表性，為市場提供更加優(yōu)質(zhì)多元的投資標的。

修訂后的主板上市條件，擬自4月30日起實施，尚未通過上市委審議的主板擬上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)適用新的上市條件；已通過上市委審議的，適用修訂前的上市條件。

壓實各方責(zé)任 嚴把IPO“入口關(guān)”

嚴把IPO“入口關(guān)”，是更好保護投資者利益，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的現(xiàn)實需要。本次規(guī)則修訂，滬深北交易所突出“強本強基”和“嚴監(jiān)嚴管”，著力壓實各方責(zé)任。

首先，要求企業(yè)自身“披清楚”。滬深北交易所均明確發(fā)行人應(yīng)保證相關(guān)信息披露準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力；發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當(dāng)增強誠信自律法治意識，協(xié)調(diào)完善公司治理和健全內(nèi)部控制制度，按規(guī)定接受內(nèi)部控制審計。

其次，壓實中介機構(gòu)責(zé)任，把防范財務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在發(fā)行審核更加突出的位置。滬深北交易所明確，保薦人應(yīng)當(dāng)從投資者利益出發(fā)，健全內(nèi)部決策和責(zé)任機制，充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，確保財務(wù)數(shù)據(jù)符合真實的經(jīng)營情況，切實防范財務(wù)造假；明確審核重點關(guān)注保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)對資金流水、客戶供應(yīng)商穿透等方面的核查依據(jù)是否充分、現(xiàn)場核驗方式是否合理合規(guī)。

此外，本次修訂滬深北交易所均進一步強化了現(xiàn)場督導(dǎo)力度。明確遏制“一督就撤”現(xiàn)象，強化嚴監(jiān)管警示震懾。對現(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，將采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施或者紀律處分。

針對實踐中個別督導(dǎo)對象消極配合等問題，明確保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)拒絕、阻礙、逃避現(xiàn)場督導(dǎo)，謊報、隱匿、銷毀相關(guān)證據(jù)材料的，將在一定期限內(nèi)不接受其提交的發(fā)行上市申請文件。

在強化自律監(jiān)管手段方面，滬深交易所強化對中介機構(gòu)違規(guī)行為的紀律處分力度，增加規(guī)定中介機構(gòu)組織、指使、配合財務(wù)造假等惡劣違規(guī)情形的處分依據(jù)；將中介機構(gòu)和相關(guān)責(zé)任人員暫不受理文件的期限上限提高至5年，充分落實從嚴監(jiān)管要求。將存在累計兩次不予受理情形的保薦人申報間隔期由3個月延長至6個月，新增現(xiàn)場檢查、督導(dǎo)情形下主動撤回情形的申報間隔期為6個月。

來源：上海證券報 (ID:shzqbwx) 黎靈希

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